北京看白癜风好医院天相投顾张春雷:应对结构分化 注重基金选股能力
随着短期流动性紧张程度缓解，以及地方两会陆续召开和全国两会的临近，2014年1月20日以来，市场迎来一波有效反弹行情，各主要指数均出现了不同程度上涨。我们认为随着信贷投放的增加，短期资金面紧张程度有望继续缓解，但在全年中性偏紧的流动性基调下，一季度资金面或呈短松长紧状态；1月PMI指标有所回落经济增速呈压，但从2018家已披露的上市公司2013年业绩预告来看，有56%的上市公司实现了业绩预增或预盈；随着3月份两会的召开及*策的逐步落实，一季度市场或可适度积极。但我们认为，当前的普涨行情，3月份或很难持续，将更多体现为结构分化行情，部分估值高且缺乏业绩支撑的板块或公司可能出现回调，相对看好"估值修复"+"改革受益主题"。具体到基金层面，建议关注选股能力强、操作灵活、风险调整后收益出色，行业配置于消费服务及改革受益行业的基金。 大类资产配置 建议积极型投资者可配置20%的主动股票型基金，30%的混合型基金，5%的指数型基金， 15%的QDII基金，15%的债券型基金，15%的货币市场基金；稳健型投资者可配置15%的主动股票型基金，25%的混合型基金，5%的指数型基金， 10%的QDII基金，25%的债券型基金，20%的货币市场基金；保守型投资者可配置10%的主动股票型和混合型基金，30%的债券型基金，60%的货币市场基金。 偏股型基金： 注重基金选股能力 从资金面来看，市场呈现短松长紧状态。由于信贷早投放早受益，2014年1月新增信贷高达1.32万亿元，创四年来新高，以同业拆借利率来看，截至2月20日，隔夜拆借利率较2013年末下降约1.17个百分点，而6个月及1年期同业拆借利率却同期分别上涨约0.08和0.04个百分点，另外，2月18日、20日时隔八个月后央行重启了正回购，且两次回笼1080亿元资金，此举也向市场传递了中性偏紧的货币*策基调。从*策面来看，当前正值地方两会陆续召开以及3月初全国两会临近，*策面依然相对偏暖，有利市场展开。从经济面来看，1月PMI指标回落0.5个百分点至50.5%，显示经济增速存在下行压力，但从截至2月20日已披露2013年业绩预告的上市公司预告来看，有56%的上市公司实现了业绩预增或预盈，预亏占比仅为13.9%，显示上市公司业绩整体仍相对良好。 综合来看，我们认为一季度市场或可相对积极，但经历近一个月普遍上涨后，3月份市场或将出现结构性分化行情，估值高且缺乏业绩支撑的行业或公司可能出现回调，我们相对看好"估值修复"+"改革受益主题"。具体到基金层面，建议关注选股能力强、操作灵活、风险调整后收益出色，行业配置于消费服务及改革受益行业的基金。
